2023年7月4日翔宇醫療（688626）發布公告稱公司于2023年6月27日組織現場參觀活動，國泰君安證券、開源證券、紅籌投資、國金證券、東北證券、浙商證券、首創證券、興業證券、國盛證券、海富通基金、盤京投資、中信建投證券、天風證券、金百镕投資、六禾投資、光大證券、東方證券、嘉實基金、華安證券、華夏久盈資產、方正證券、長盛基金參與。

(資料圖片)

具體內容如下：

問：15個城市開展康復醫療服務試點工作的政策發布后，行業有哪些比較明顯的變化，為公司帶來了哪些機遇？請做一下未來政策及行業發展的前瞻？

答：政策發布后，醫院需求變化明顯。首先，除康復科采購設備外，床頭治療設備、其他臨床?？频目祻驮O備需求明顯增加；其次，醫院在擴建場地時會優先考慮康復科，康復科的場地、設備、人員配置均有增加，近些年越來越多的醫院把提升康復醫療服務作為醫院發展的抓手之一。包括二三級公立醫院、非公立醫院、基層醫療機構在內的全國10萬家左右的醫療機構的全院多臨床科室的康復設備采購需求明顯增加，許多醫院由院長親自帶隊，帶領相關科室主任、設備采購科負責人到公司展位、展廳參觀考察，市場在擴容。目前翔宇醫療作為市場上為數不多的產品種類齊全、能為30多個臨床?？铺峁┤号R床康復一體化解決方案的企業，可以覆蓋80%以上的病種。

問：公司的設備種類較多，哪些是偏剛需的，哪些是未來具備潛力的？

答：產后、盆底、男科等屬于偏改善性設備，術后康復、疼痛、神經、骨傷的護理/理療設備、運動評估設備、支具輔具類設備偏剛需。物理因子（聲光電磁熱）的治療設備對減輕患者疼痛、神經康復、骨傷康復有一定的改善效果，加上患者主動參與的被動治療設備會使康復治療效果更好。國外康復治療目前階段使用運動類設備較多，國內也必經“物理療法為主→‘物理療法＋運動康復’→運動康復、人工智能康復為主”等發展階段。但運動康復需要大量的治療師，在治療師人手不夠、老百姓康復理念還沒有被完全普及的情況下，國內目前物理治療類的設備目前的剛需性明顯。

伴隨著多年康復理念的普及，運動康復機器人、人工智能這類的康復設備會增加。公司已成立了運動康復事業部、機器人事業部等智能康復設備事業部，在鄭州、天津、南京、成都、深圳等多地成立了研發中心，未來幾年，公司將不斷推出運動康復類設備、人工智能設備、機器人康復設備等。

問：公司產品的研發周期一般多長時間？

答：一般康復設備研發周期在三年左右。公司已掌握了一些關鍵共性技術模塊化，并搭建了康復技術研發平臺，利用平臺進行技術模塊的組合配置，迅速研發出不同系列的產品，縮短了研發周期，降低了研發費用，提升了產品質量，加快了產品上市進程。

同時，公司成立了多個事業部，每一個事業部圍繞一個產品方向或者是技術方向。以磁療事業部為例，主要做磁療類產品，攻克了磁的多維度控制、使用量控制、安全性、散熱等多項核心關鍵技術，覆蓋了強磁、弱磁、激光磁、盆底磁、脈沖磁、溫熱磁、經顱磁等磁療類全系列的產品。與僅通過采購配件、模板組裝的單產品研發模式有較大區別。

問：公司在機器人產品研發上的布局和進展是什么？

答：康復機器人產品線是近幾年翔宇醫療研發重點突破方向，目前已推出的機器人產品及類機器人產品包括上肢反饋康復訓練系統、上下肢主被動訓練系統、天軌步態減重平衡訓練系統、智能理療機器人等產品，通過對以上產品持續迭代開發，公司已經掌握了關鍵的伺服系統的控制技術、多維力傳感器信號采集與解碼技術、運動軌跡規劃與擬合技術、虛擬現實技術等。以此為基礎，研發中心結合臨床及市場實際需求，著重發掘機器人在MTT康復體系和腦神經重塑理論上實際應用，目前在研和預研機器人新產品項目達30個左右，分別布局上下肢運動康復、神經康復等領域。同時，通過與知名高校及科研機構合作，參與或承擔了多項國家重點專項，比如科技部“智能機器人”重點專項中的“生-機智能交互與生機電一體化機器人技術”項目，進一步提升了翔宇醫療在康復機器人領域的研發實力，并實現了相關專利技術的產業化，未來兩三年公司將會陸續推出緊貼市場需求、整合關鍵技術的康復機器人相關新產品。

問：公司如何應對日益加劇的行業同類、同質化競爭？

答：面對競爭，公司具備以下幾點優勢。第一，公司產業鏈貫穿了產業鏈的上中下游，廠區內電焊加工、鈑筋加工、模具加工、機床加工、塑料加工、亞克力玻璃鋼復合材料加工、包裝加工、家具加工、噴漆、噴塑、電鍍等全部自建，實現了最優的產能成本管理。第二，公司在天津、鄭州、南京、成都、深圳等多地布局研發中心，各有側重，精準把握一線市場需求變化，加速產品迭代改良，適應醫護人員需求，研發能力在行業中遙遙領先。第三，積極布局居家康復（TOC）等潛力巨大的市場，在同一個系列的產品申請醫療器械注冊后，多產品型號設計，以期成為公司業績增長的新引擎。

問：公司未來的并購方向是什么？

答：公司的快速發展，除依靠自身的研發實力外，還需關注同行業的企業，尋找優質的并購標的。首先，從臨床適應癥角度出發，側重于心臟康復、呼吸康復、腫瘤康復、部分精神康復等技術和產品；其次，銷售、渠道、產品技術具有領先性的標的；再者，傾向于早期、規模較小的標的，將其納入公司的整體架構中，孵化成長。

問：公司計劃在居家康復領域的如何布局？目前居家類產品的銷售情況如何？對未來該領域的展望和營收占比的預期如何？

答：居家康復器械的銷售布局將側重兩個渠道，第一，公司已覆蓋的80%的醫療機構，專家、醫護人員、康復治療師可以推薦給患者；第二，公司成立了全資子公司好郎中，專注于居家康復產品板塊，并已設立了電商部，未來計劃利用新媒體平臺進行線上渠道運營和營銷傳播。目前居家康復板塊剛剛開始布局，銷售收入千萬左右。未來居家康復市場空間較大，但近年內，仍然以醫療機構的擴容為主。居家康復市場的發展與鄉鎮醫院、社區服務中心、小的民營醫院、鄉村衛生室這些基層醫療機構康復設備普及程度息息相關。

問：公司已成立了“基層事業部”，目前對基層醫療市場的布局計劃如何？怎么看待該領域的市場機會？

答：從長遠趨勢來看，基層康復需求會持續擴大，公司成立基層事業部主要對基層醫療機構進行業務覆蓋、服務覆蓋，使公司銷售渠道打通基層服務“最后一公里”?；鶎俞t療事業部的組建，不但對原有銷售體系形成有效互補，也為公司整個營銷系統帶來穩定的銷售人才儲備。但目前基層醫療機構具有明顯的地區差異，長三角、珠三角、直轄市等經濟發達地區的基層康復相對要做好一些，絕大多數中西部地區差距較大，該領域的普及需要一個漫長的過程。

問：除了政策紅利和技術迭代的驅動，公司成長加速的歸因和邏輯具體是什么？

答：多重利好因素驅動醫院從原來一個康復科采購康復設備，到現在臨床?？贫夹枰少徔祻驮O備，按此推算，康復設備需求的擴容會有兩到三倍以上的規模。

問：公司已完成股票回購，請股權激勵的具體規劃，計劃什么時間推出？

答：公司已完成購計劃，會擇機披露股權激勵相關事項，具體計劃和推出時間請密切關注公司公告。

翔宇醫療（688626）主營業務：康復醫療器械的研發、生產與銷售。

翔宇醫療2023一季報顯示，公司主營收入1.43億元，同比上升68.25%；歸母凈利潤3781.26萬元，同比上升298.99%；扣非凈利潤3255.39萬元，同比上升549.98%；負債率18.62%，投資收益385.56萬元，財務費用-663.11萬元，毛利率68.19%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為57.0。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1043.57萬，融資余額減少；融券凈流出81.78萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，翔宇醫療（688626）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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