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    1. 債市日報:8月24日

      2023-08-25 08:31:43 來源: 新華財經

      債市周四(8月24日)偏強整理,資金面回暖支撐短債情緒,國債期貨小幅收漲,銀行間現券基本持穩;央行公開市場逆回購順勢下降,到期量對沖下轉為千億凈回籠,但對市場情緒影響不大,短期內機構跨月壓力相對有限,隔夜和7天回購利率繼續回落,非銀融入隔夜資金價格略降。

      市場人士表示,流動性提振短券回暖,央行再次政策利率降息后,長債收益率降幅已不小,而且10年國債擊穿幾個重要阻力位后,還需整固過程,繼續突破也要增量利好推動。后續需要關注地方化債影響以及地產寬信用政策力度如何。


      (資料圖片僅供參考)

      【行情跟蹤】

      國債期貨全線收漲,30年期主力合約漲0.18%,10年期主力合約漲0.03%,5年期主力合約漲0.04%,2年期主力合約漲0.03%。

      銀行間主要利率債長券稍弱、短券回暖,截至發稿,10年期國開活躍券230210收益率上行0.75BP至2.66%,10年期國債活躍券230012收益率上行0.8BP至2.553%,30年期國債活躍券230009收益率上行0.2BP至2.877%,2年期國開活躍券230202收益率下行0.75BP至2.76%。

      中證轉債指數收盤漲0.24%,20只可轉債漲幅超2%,“N富仕轉”、聚隆轉債、福蓉轉債、紐泰轉債、萬順轉債漲幅居前,分別漲50%、20%、9.75%、7.84%、7.77%。跌幅方面,7只可轉債跌幅超2%,中鋼轉債、北方轉債、神通轉債、交建轉債、貴廣轉債跌幅居前,分別跌9.71%、6.81%、6.20%、4.10%、3.51%。

      交易所地產債漲跌不一,“20益田優”漲超24%,“16龍湖04”漲近20%,“21旭輝03”漲超6%,“21旭輝02”漲超3%,“20旭輝02”漲超2%;“19遠洋02”跌超8%,“16金地02”跌超7%,“15遠洋03”跌超5%,“21龍湖05”跌超4%,“15遠洋05”和“21遠洋01”跌超3%,“19龍湖04”跌超2%。

      此外,城投債表現較好,“23鄒城資”和“19津投04”漲超5%,“20津投08”、“20貴安G2”和“19津投18”漲超3%,“23津金01”漲超2%;“PR新交通”跌超14%。

      【海外債市】

      北美市場方面,美債收益率在亞市交易時段多數上行,10年期美債收益率走高0.6BP至4.204%,3年期和5年期美債收益率分別報4.668%和4.377%,上行2.3BPs和1.6BP。

      亞洲市場方面,日債收益率多數回落2-3BPs。尾盤,5年期和10年期日債收益率分別報0.227%和0.652%,下行1.8BP和2.4BPs。雖然目前日本第二季度GDP高增長引發經濟強勢的廣泛推測,但無論從物價、工資、企業經營情況等多個維度看,近期日本經濟復蘇態勢仍不及預期,政策刺激效果并不顯著,生活壓力仍存,企業經營嚴峻,日本經濟結構仍有待解決。

      【資金面】

      央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,8月24日以利率招標方式開展610億元7天期逆回購操作,中標利率1.8%。數據顯示,當日1680億元逆回購到期,因此單日凈回籠1070億元。

      財政部、央行8月24日以利率招標方式進行2023年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(六期)招投標,中標利率2.0%,中標總量500億元。數據顯示,上次開展國庫現金定存操作是在7月24日,中標利率2.0%。

      資金面繼續向寬改善,隔夜和7天回購利率小幅走低,非銀融入隔夜資金價格也略降。長期資金方面,主要股份制銀行一年期同業存單一級最新報價集中在2.24%附近,并伴有一定需求;同期限存單二級最新成交在2.24%附近,較上日小幅上行0.5BP。

      【機構觀點】

      興證固收:政策階段性打擊資金套利與空轉,提高政策效率,為后續地方債放量做準備可能是導致前期資金面收斂的重要原因。從資金收斂的結果來看,目前“借隔夜-買貨基”的套利空間明顯壓縮,機構加杠桿行為也受到抑制,金融空轉可能得到了初步抑制。不過往后看,資金面繼續收斂的可能性低;考慮到中國利率走廊的運行經驗及央行貨幣政策態度,回購利率進一步上行的概率不大。

      中金固收:在理財需求穩定的背景下,津城建利差短期內大幅調整的可能性不大,不過考慮結構上理財規模增長或仍由短期限產品貢獻,投資端會更偏向于短久期債券品種,津城建期限利差或將維持高位。同時考慮津城建短期滾續壓力較大,成交活躍度提高的背景下,疊加歷史上在利差降至低位后,津城建利差對理財規模變化、城投信用事件更為敏感,其價格波動性或將抬升,需關注理財規模變化、再融資情況和信用事件對價格的擾動。

      華泰固收:利率長期緩步下行趨勢未改,短期基本面核心矛盾待解,財政地產政策尚未出臺,貨幣政策面臨寬松壓力,降準還有博弈空間,債市風險有限。10年國債可能處在2.5-2.65%區間波動,調整是機會,但不追漲,政策等擾動增多.二永債相對性價比不差,受益于化債預期的弱區域主流平臺債短端快速演繹。密切關注政策落地、資金波動等波段機會。

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